硅谷的科技巨头们正以前所未有的速度燃烧现金，但华尔街的算盘却敲出了截然不同的结果。
整个2025年，以Meta、亚马逊和OpenAI为首的企业预计砸下约7000亿美元用于新建数据中心。
这股狂热的投资潮曾被视作拉动美国经济的超级引擎。就连政界也对这套宏大叙事深信不疑，试图以此为由为整个行业松绑。
唐纳德·特朗普甚至公开宣称，AI投资正让美国经济冠绝全球。他呼吁建立统一的联邦标准，取代各州各自为政的繁杂体系，以免威胁这台经济引擎。
学术界早期的分析模型，也曾为这种狂热情绪提供了背书。哈佛大学经济学家杰森·弗曼曾断言，信息处理设备投资占据了上半年GDP增长的百分之九十二。
圣路易斯联邦储备银行也乐观预测，此类投资将在第三季度贡献近四成的经济增量。然而，剥开这层镀金的外衣，冷静的华尔街分析师开始重新审视这套理论。
算力狂欢背后的经济漏斗
高盛首席经济学家简·哈齐乌斯毫不留情地撕破了这层窗户纸。他在近期的访谈中直言，AI投资对今年美国GDP增长的实际贡献基本为零。
这一结论如同泼下了一盆冷水，引发了整个金融圈的震动。哈齐乌斯敏锐地指出了一个被掩盖的核心机制，即硬件供应链的跨国属性。
美国科技巨头虽然在本土砸下真金白银，但这笔钱最终大规模流向了海外代工厂。在国民经济核算体系中，进口芯片和服务器的激增会产生直接的抵消效应。
简而言之，硅谷的钞能力实际上拉动了台湾地区和韩国的经济，却无法在本土账本上留下痕迹。高盛分析师约瑟夫·布里格斯补充认为，此前的乐观叙事太过直观且诱人。
这种美好故事蒙蔽了大众双眼，限制了人们深究数字背后的真实资金流向。
生产力悖论重演的严峻现实
除了宏观层面的数据漏斗，AI在微观企业层面的表现同样令人大跌眼镜。美国国家经济研究局近期的调研，彻底击碎了算法能瞬间提升效率的幻梦。
这项针对近六千名企业高管的全球调查揭示了一个残酷真相。虽然高达七成的受访公司正在部署AI工具，但投资回报率极为惨淡。
约百分之八十的企业坦言，新技术并未对公司的生产力或就业结构产生任何积极影响。这就不可避免地引出了科技史上那个折磨人的生产力悖论。
企业不仅面临着惊人的能耗与算力成本，还必须为不确定的业务产出买单。许多商业领袖无奈承认，大家都在拼命采购硬件基础设施，生怕被时代抛弃。
可是，如何将昂贵的服务器转化为净利润，业界至今没有给出清晰答案。目前的财务报表上，真正赚钱的只有少数几家底层芯片供应商。
投资账本亟待回归理性
我们正处于一个充满矛盾的技术转折点。一面是算力建设的如火如荼，另一面则是经济效益兑现的无比迟缓。
这并不意味着AI是一场泡沫，但资本市场对回报周期的预期显然过于急躁。任何颠覆性技术从引入到重塑商业逻辑，都需要漫长的阵痛期。
企业需要时间去重构业务流程，并努力填补员工面对新工具时的技能鸿沟。单纯给落后的管理系统打上算法补丁，注定无法引发真正的产业革命。
高盛这份刺耳的评估报告，是对整个狂热市场一次极其关键的纠偏。它提醒所有决策者，真正的经济繁荣从来不是靠疯狂囤积芯片就能解锁的。
在杀手级应用诞生前，这场巨额科技豪赌仍将继续。只是在接下来的博弈中，市场需要用更加诚实的态度来面对这份经济账本。
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